德黑兰独立对阿布扎比艾因:21世紀經濟報道:PPP融資依舊艱難, 銀行放貸謹慎,專項債、證券化乏力

阿尔希拉尔 vs 德黑兰独立 www.huizcp.com.cn 時間:2019-04-24 14:24

來源:21世紀經濟報道

作者:黃斌

經歷過兩輪整頓后的PPP項目融資,目前依舊處于融資較為困難的階段。

“如果包括政府提供可行性缺口補助的項目,那么大約60%以上的項目屬于政府付費類項目?!?月23日,中資投資咨詢(深圳)有限公司總經理張英杰對21世紀經濟報道記者表示,“銀行在考察項目時,首先會考慮政府的財政實力,而目前地方政府顯性債務和隱性債務都比較高,并且對于PPP項目的政府付費責任是否屬于政府隱性債務,目前看法并不一致,銀行的態度較為謹慎,融資環境一時半會兒不會有太大的好轉?!?p style="text-indent: 2em;">2014年、2015年間,國務院、財政部、發改委接連發文力推PPP模式,各地加速上馬PPP項目,在銀行為主的金融機構加持下,在短短數年間成為全球最大的PPP市場。財政部全國PPP綜合信息平臺項目管理庫信息顯示,截至2019年1月31日,全國共有入庫項目8787個,入庫項目金額達到13.28萬億元。

不過,在快速發展的過程中,PPP項目中的政府付費類項目占比過高,可行性缺口補助類項目某種程度上也是政府付費項目,導致財政支付壓力過大,成為隱患。過去兩年里,財政部先后發布《關于規范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》(財辦金〔2017〕92號文)和《財政部關于推進政府和社會資本合作規范發展的實施意見》(財金〔2019〕10號)等文件,這些文件成為約束PPP亂象的重磅文件。

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“在經過前兩年的整頓后,PPP項目正朝著規范化的方向發展,未來PPP融資可能會有邊際好轉?!?月23日,西南某大型國企PPP業務人士對21世紀經濟報道記者表示,“經過整頓,入庫項目質量有所提高,符合銀行要求的項目可能會越來越多,且PPP項目較原來有所減少,加上目前資金成本有所下行,融資環境會比之前好一些?!?p style="text-indent: 2em;">銀行謹慎放貸

一直以來,銀行都是PPP項目的“出資主力”,但在經歷整頓后,銀行對PPP項目頗為謹慎。

“如果對PPP政府付費項目是否屬于隱性債務達成一致,可能對PPP項目發展會有較大促進作用?!閉龐⒔芏?1世紀經濟報道記者表示,“PPP經過兩次較大的整頓,目前PPP項目在數量上沒有太多增量,基本上處于消化前期項目的階段,但PPP項目融資整體依舊較難?!?p style="text-indent: 2em;">他的看法,在銀行人士處得到了一定程度的驗證。

“在政策上,總行是支持我們去做PPP融資的。近年來總行不斷下放分行授信審批權限,分行可自行審批PPP項目數增多?!被厙晃還煞菪蟹中懈涸鶉碩?1世紀經濟報道記者表示,”但另一方面,總分行從風險的角度考慮,對項目的各方都提出不少要求?!?p style="text-indent: 2em;">“首先,PPP項目要納入國家的項目庫,這本身就不容易;進入項目庫后,我們還會對地方政府的財政收入有要求,比如要達到200億、百強縣等;施工方上,我們基本上都要求是央企,因為PPP項目的償債資金是項目現金流,項目存續期又比較長,如果項目沒過多長時間出現塌方,或者需要維修,現金流將覆蓋不了成本?!備霉煞菪腥聳棵枋齦瞇械囊笫彼?,“此外,還要求項目本身要擁有凈現金流,如果不能有凈現金流,就要找擔保方對現金流做差額擔保?!?p style="text-indent: 2em;">“總體來看,政策上是支持PPP項目的,但要求優中選優?!備萌聳孔芙岢?,“從目前的情況來看,真正能落地的項目還是比較少?!?p style="text-indent: 2em;">前述西南地區某地方大型國企PPP業務人士對記者表示,在整頓之前,大多項目采取“名股實債”“股東借款”等形式籌集項目資本金,同時銀行理財等資金可通過信托、資管、基金等通道化運作成為資本金主要來源,將債務性資金充當“資本金”。

“但在財政部收緊之后,在融資方面,通道業務受限,融資還面臨更嚴格的合規審查,并且有項目退庫風險?!備萌聳克?,“銀行出于合規考慮也隨即迅速調頭,很多項目做不了?!?p style="text-indent: 2em;">證券化項目占比較低

銀行貸款之外,監管部門還嘗試給予PPP項目開拓更為多元的融資渠道。從金融產品的角度,發改委推出的PPP項目專項債以及發改委聯合證監會推出的PPP資產證券化產品都是相應的嘗試。

此前,2016年12月發改委和證監會聯合發布《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》,鼓勵符合條件的項目發行資產證券化融資。(詳情閱讀:發改委、證監會聯合推動PPP項目資產證券化工作

2017年5月,發改委下發《政府和社會資本合作(PPP)項目專項債券發行指引》,鼓勵上市公司及其子公司發行PPP項目專項債券,拓寬PPP項目融資渠道,引導社會資本投資于PPP項目建設。

不過,回顧這些產品的發展,迄今為止發行量均非常有限。

2018年7月,廣州珠江實業集團有限公司成功發行10.2億元社會領域產業政府和社會資本合作(PPP)項目專項債券,為國內發行的首只PPP項目專項債。這距離發行指引文件的公布,已一年有余。業內人士對21世紀經濟報道記者表示,該PPP專項債目前僅此一單。

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